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二季度重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)本周將公布 復(fù)蘇可望確立
時間:2009年07月14日   作者:佚名  點擊次數(shù): 【字體:

專家認(rèn)為,當(dāng)前財政政策和貨幣政策轉(zhuǎn)向的可能性不大

向左走還是向右走?一方面是宏觀經(jīng)濟處于企穩(wěn)的關(guān)鍵時期,另一方面是資產(chǎn)價格飆升和通脹風(fēng)險浮現(xiàn),宏觀調(diào)控再次面臨兩難局面。

本周內(nèi),國家統(tǒng)計局將披露二季度GDP增速和CPI等重要數(shù)據(jù),而國務(wù)院、全國人大財經(jīng)委也將陸續(xù)召開半年度經(jīng)濟形勢分析會議。

有專家認(rèn)為,在復(fù)蘇基礎(chǔ)仍不牢固的局面下,當(dāng)前財政政策和貨幣政策轉(zhuǎn)向的可能性不大,但是應(yīng)該采取結(jié)構(gòu)性的調(diào)整政策防范通脹預(yù)期和資產(chǎn)價格飆升。

二季度繼續(xù)反彈

得益于強勁的國內(nèi)消費和投資需求,業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為二季度的經(jīng)濟增速將在一季度的基礎(chǔ)上繼續(xù)反彈。

國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟部部長余斌接受CBN記者采訪時表示,從目前的形勢來看,經(jīng)濟回升的趨勢日益明朗,為全年實現(xiàn)8%的增長奠定了很好基礎(chǔ),預(yù)計二季度GDP增幅會較一季度提高約2個百分點,也就是達(dá)到8%左右,上半年GDP增長會達(dá)到7%以上。

余斌表示,4萬億投資導(dǎo)致國內(nèi)需求迅速擴張彌補了外部需求的下滑是經(jīng)濟回升最核心的因素。此前頗受關(guān)注的民間投資回升也比預(yù)期要好,特別是房地產(chǎn)和汽車業(yè)的產(chǎn)銷、投資增長趨勢良好 。

中信建投分析師夏敏仁對CBN記者表示,從5月份發(fā)電量、PMI等一些數(shù)據(jù)上來判斷,預(yù)計二季度GDP將會有較大的增長,達(dá)到7.7%。

值得注意的是,在投資消費出口三駕馬車中此前增速大幅下挫的出口也出現(xiàn)了降幅收窄的局面。

海關(guān)總署7月10日下午公布的數(shù)據(jù)顯示,6月中國進出口總值1825.7億美元,同比下降17.7%,其中出口同比下降21.4%,進口下 降13.2%。

與5月相比,進出口總值降幅收窄8.2個百分點,出口收窄5個百分點,進口收窄12個百分點。較1~5月累計降幅分別減少7個百分點、0.5個百分點和14.8個百分點。

夏敏仁認(rèn)為,上半年的經(jīng)濟增長主要靠投資和消費的拉動,5月份消費和投資都在比較高的位置上,預(yù)計6月份投資和消費將再次成為經(jīng)濟增長的支撐,雖然6月份公布的進出口數(shù)據(jù)依舊在較低位徘徊,但是降幅已經(jīng)有所改善。

余斌也認(rèn)為,雖然我國出口受到經(jīng)濟危機沖擊下降很大,但是有兩點值得注意:一是出口實物量下降幅度低于價值量下降,也就是說企業(yè)的出口能力得到保護;二是主要國際市場份額不降反升,這對今后對外貿(mào)易的恢復(fù)將是非常關(guān)鍵的。

回暖不確定因素

硬幣的另一面是回暖基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固。

國務(wù)院總理溫家寶7日和9日召開座談會時表示,必須看到經(jīng)濟回升的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固,外需嚴(yán)重萎縮的局面仍在持續(xù),一些行業(yè)、一些企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營還比較困難。

余斌認(rèn)為,一方面經(jīng)濟大幅下滑后快速回升,很多行業(yè)和企業(yè)的調(diào)整并不到位。另一方面,生產(chǎn)和投資回升主要集中在政府大規(guī)模刺激計劃相關(guān)的行業(yè);國際市場仍然比較低迷,出口導(dǎo)向的地區(qū)和企業(yè)的回升速度都比較緩慢等問題還比較突出。

余斌說,此前兩次調(diào)整分別經(jīng)歷了6年和7年的時間,而此次從2007年二季度經(jīng)濟到達(dá)頂峰開始下滑,到現(xiàn)在經(jīng)濟筑底反彈才用了一年多的時間。主要還是因為此次政策力度很大,執(zhí)行力和針對性強,所以調(diào)整并不充分。

夏敏仁也認(rèn)為,現(xiàn)在高投資會在未來面臨一些負(fù)面影響,首先是投資主要集中在非經(jīng)濟領(lǐng)域,從理論上來講,投資效率比較低;其次中國一直面臨著比較嚴(yán)峻的產(chǎn)能過剩問題,隨著投資加快,這一問題會越來越嚴(yán)重。

銀河證券宏觀經(jīng)濟分析師郝大明對CBN記者表示,當(dāng)前出現(xiàn)的房地產(chǎn)價格和股票等資產(chǎn)價格高漲將會直接影響到城市消費,不利于經(jīng)濟復(fù)蘇。

海通證券(17.44,-0.58,-3.22%)研究所發(fā)布的報告認(rèn)為,內(nèi)需方面在終端需求沒有全面回暖和民間投資沒有全面啟動的情況下,經(jīng)濟回升的基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固。

此外,外需目前尚未企穩(wěn),外圍經(jīng)濟也存在很多不確定性,即使我們預(yù)測最快今年第三季度外圍經(jīng)濟企穩(wěn),但是外需要恢復(fù)到危機前的水平仍需要相當(dāng)長的時間。

貨幣政策微調(diào)路徑選擇

8個月之后,央行在7月8日重新啟動了一年期央票發(fā)行,這被認(rèn)為是央行對寬松的貨幣政策開始進行微調(diào)的象征。

央行此舉的背景是,今年上半年新增貸款總額已經(jīng)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的7.36萬億元。與去年同期相比增長200%以上。

對此不少經(jīng)濟學(xué)家已經(jīng)發(fā)出預(yù)警,經(jīng)濟學(xué)家沈明高認(rèn)為,在未來12個月里,如果季度GDP出現(xiàn)兩位數(shù)增長,且流動性持續(xù)寬松,明年月度CPI上漲超過5%的可能性很大。

余斌也認(rèn)為,大規(guī)模的信貸投入可能會推高通脹預(yù)期,同時刺激資產(chǎn)價格即股票價格、房地產(chǎn)等價格大幅上漲,會導(dǎo)致大量資金從實體經(jīng)濟再回流入股市、房市,對經(jīng)濟恢復(fù)是不利的。一旦形成資產(chǎn)泡沫,未來經(jīng)濟隱患將很大。

此外,從國內(nèi)通脹壓力上來看,雖然今年以來貨幣供給快速增長,但是因為經(jīng)濟低迷,大量產(chǎn)能過剩存在,使得貨幣流通速度比較慢,所以經(jīng)濟沒有很快表現(xiàn)出通脹壓力。但是隨著經(jīng)濟的回升,貨物周轉(zhuǎn)速度會加快,貨幣流通速度也會加快,加上初級產(chǎn)品價格回升,將會給經(jīng)濟帶來很大的通脹壓力。

余斌認(rèn)為,經(jīng)濟回暖不穩(wěn)和通脹壓力導(dǎo)致政策余地和空間在縮小,但是最重要的是政策要保持連續(xù)性和可持續(xù)性。

海通證券的報告認(rèn)為,年內(nèi)經(jīng)濟回升的態(tài)勢基本確立,但是現(xiàn)有的保增長刺激政策不會退出。如果公布的第二季度數(shù)據(jù)表現(xiàn)為環(huán)比大幅度回升,即GDP季度同比增速7.1%以上,則貨幣政策的數(shù)量型工具逐步微調(diào)的可能性將加大。

海通證券的報告認(rèn)為,從三季度開始,貨幣政策將微調(diào),到四季度,信貸投放的速度將明顯減緩。但是,存貸款基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率仍會保持不變。

來源:第一財經(jīng)日報

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